LES OBLIGATIONS INTERNATIONALES DU SÉNÉGAL ONT CHUTÉ À DE NOUVEAUX RECORDS, PROPUSES LE « TERRITOIRE DE DÉTRESSE DE LA DETTE »

Les obligations internationales du Sénégal ont atteint des niveaux alarmants, propulsant le pays dans le « territoire de détresse de la dette ». Selon les dernières données de JPMorgan Chase & Co., le risque souverain sénégalais a atteint un niveau sans précédent, le spread des obligations sénégalaises par rapport aux bons du Trésor américain ayant élargi à 1 077 points de base (bps) ce mercredi, un record historique.

Un Seuil Critique Dépassé

Le seuil de 1 000 points de base est largement considéré comme un indicateur de détresse sur les marchés financiers. En dépassant ce seuil, le Sénégal se joint à d’autres émetteurs africains en difficulté, tels que le Mozambique avec 965 bps et le Gabon.

Maciej Woznica, gestionnaire de portefeuille chez Coeli Frontier Markets, a déclaré que les obligations sénégalaises se négocient à des « niveaux de stress », signalant un risque de « potentiellement plus de douleur dans les obligations à court terme ».

Contexte de la Détérioration

Cette forte détérioration des marchés fait suite à deux événements majeurs. Le Fonds Monétaire International (FMI) a conclu sa mission au Sénégal la semaine dernière sans parvenir à un accord sur un nouveau programme de financement. De plus, le Premier ministre Ousmane Sonko a catégoriquement exclu toute restructuration de la dette pour faire face à l’endettement non divulgué.

Cette position a suscité une vague de ventes de la dette en dollars du Sénégal, amorcée dès lundi et se prolongeant jusqu’à mercredi. Le rendement des obligations échéant en 2031 a grimpé de 122 bps, atteignant 16,87 % et augmentant de près de 300 bps depuis le 7 novembre.

La Position des Experts

Mark Bohlund, analyste de crédit chez REDD Intelligence, a confirmé qu’une « probabilité significative de restructuration de la dette est intégrée dans l’obligation du Sénégal », avec une intensification après les déclarations du FMI. Selon lui, cela signifie que le Sénégal ne peut pas actuellement accéder au marché des eurobonds.

Le FMI a, quant à lui, déclaré avoir exploré « plusieurs options » avec le Sénégal, laissant la responsabilité de la gestion des « vulnérabilités importantes en matière de dette » au gouvernement.

Une Perspectivete Mitigée

Malgré ces inquiétudes, Anthony Simond, directeur des investissements pour la dette des marchés émergents chez Abrdn Investments, a tenu à minimiser les impacts. Il a affirmé que « le Sénégal n’est pas un problème systémique », ajoutant que la majorité des pays africains affichent de bonnes perspectives de croissance, des finances solides et des niveaux d’endettement maîtrisés.

La situation actuelle du Sénégal soulève des préoccupations importantes pour les investisseurs, mais les analyses restent nuancées quant à l’impact global sur le continent africain.